在期货交易中，期权投资者常常会面临行权还是对冲的抉择，这一决策需要依据多方面因素来考量，同时不同选择背后的风险与收益也存在显著差异。

行权是指期权买方在期权合约规定的有效期限内，行使其权利，按照合约约定的价格买入或卖出标的资产。而对冲则是通过建立反向的期权头寸或相关期货头寸，来抵消原期权头寸的风险和收益。投资者在进行抉择时，需要综合考虑以下几个方面的依据。

如何抉择期权行权还是对冲及依据？不同选择有何风险与收益？ 第1张

首先是期权的内在价值。当期权处于实值状态，也就是行权价格优于市场价格时，行权可能会带来直接的收益。如果期权是深度实值，且剩余期限较短，此时行权的可能性较大。相反，如果期权是虚值状态，行权往往没有实际意义，因为以行权价格交易不如在市场上直接交易更有利。

其次是市场走势预期。如果投资者对标的资产的未来走势有明确的判断，那么可以根据这个判断来决定。例如，预计标的资产价格将继续朝着有利于期权的方向变动，投资者可以选择持有期权等待进一步获利，而不是急于行权或对冲。反之，如果认为市场即将反转，可能就需要及时进行对冲操作以锁定利润或减少损失。

再者是交易成本的考量。行权可能会涉及到交易手续费、交割费用等成本，而对冲操作同样也有交易成本。投资者需要计算这些成本对最终收益的影响，选择成本较低的方式。

下面我们来看看不同选择的风险与收益情况：

选择方式 风险 收益 行权 如果行权后标的资产价格反向变动，可能导致损失。同时，行权的成本可能较高，若最终收益无法覆盖成本，也会造成亏损。 当期权处于实值状态且标的资产价格持续有利时，行权可以获得标的资产价格与行权价格之间的差价收益。 对冲 对冲操作可能无法完全抵消原头寸的风险，因为市场情况复杂多变，可能会出现对冲不足或过度对冲的情况。而且对冲也有交易成本。 可以在一定程度上锁定利润，避免市场反向变动带来的大幅损失，适合风险偏好较低的投资者。

期权行权还是对冲的抉择需要投资者综合考虑期权内在价值、市场走势预期和交易成本等因素。同时，要充分了解不同选择的风险与收益特征，根据自己的投资目标和风险承受能力做出合适的决策。