光大期货：5月20日软商品日报

　　白糖：

　　现货报价方面，广西制糖集团报价6120~6210元/吨，云南制糖集团报价5920~5960元/吨，报价持稳。进口方面，2025年4月份我国进口食糖13万吨，同比增加7.57万吨。2025年1-4月份我国进口食糖27.84万吨，同比减少97.91万吨，降幅77.86%。2024/25榨季截至4月，我国进口食糖174.01万吨，同比下降137.73万吨，降幅44.18%。原糖方面受供应前景压制，期价表现较弱，国内购销一般，仍以刚需为主，价格缺乏驱动，呈窄幅震荡，以区间思路对待，耐心等待交易机会。

　　棉花：

　　周一，ICE美棉上涨1.22%，报收65.68美分/磅，CF509下降0.19%，报收13390元/吨，主力合约持仓环比增加1911手至57.45万手，新疆地区棉花到厂价为14474元/吨，较前一日下降5元/吨，中国棉花价格指数3128B级为14566元/吨，较前一日下降11元/吨。国际市场方面，近期扰动仍更多在于宏观层面，美元指数震荡走弱，美棉价格重心环比上移，但绝对价格仍相对偏低。关注后续宏观及新棉生长情况。国内市场方面，在中美关税协定初步达成之后，郑棉期价进入新的震荡区间。4月终端纺服零售数据公布，4月我国服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额当月值1088亿元，同比增加2.2%，增幅季节性下降，但增幅仍持续低于社零同比增速，终端需求仍有待改善空间。展望未来，若宏观层面无超预期影响，市场关注重心将逐渐向新棉转移，目前看新棉种植面积同比增加，本年度预计仍然丰产，供应端压力仍存，短期郑棉上下行驱动均相对偏弱，预计短期震荡运行为主，关注天气及宏观扰动。

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