GTC泽汇：美国石油产量见顶 页岩油繁荣时代落幕

　　GTC泽汇认为，美国石油产量可能已经达到了峰值，这标志着页岩油繁荣时代的结束。随着成本上升、股东对回报的要求增加以及油田的逐渐成熟，美国能源行业的叙事正在从增长转向稳定。

　　GTC泽汇表示，“峰值石油”这一概念多年来引发了广泛的讨论，并引发了对末日情景的多次预测。然而，尽管存在诸多争议，峰值石油――无论是理论上还是实践中――对全球经济和能源市场仍具有重大意义。这一概念在20年前非常流行，但随着页岩革命的兴起而逐渐淡出人们的视野。然而，所有的繁荣最终都会结束，越来越多的声音表明，美国的石油产量峰值可能即将到来。

　　GTC泽汇进一步分析称，“峰值石油”并不意味着我们即将耗尽石油，而是指石油产量达到了一个最高点，之后产量开始下降。这一概念由地质物理学家M. King Hubbert在20世纪50年代普及，他预测美国石油产量将在1970年左右达到峰值。尽管这一预测最初是正确的，但它没有考虑到后来非常规石油――尤其是页岩油――的激增，这在数十年后暂时逆转了这一下降趋势。

　　GTC泽汇还提到，近年来，围绕峰值石油的讨论发生了变化。在2000年代，对供应限制的担忧推动了油价飙升至历史新高。但到了2010年代，美国页岩油繁荣彻底改变了这一叙事。突然之间，“峰值需求”的讨论取代了“峰值供应”的讨论。一些分析师认为，对电动汽车、可再生能源和气候政策的兴趣增加将导致石油使用量在生产产能达到峰值之前就达到顶峰。

　　GTC泽汇最后表示，尽管美国政府放宽了环境法规，开放了新的钻探区域，并将美国能源主导权作为核心政策目标，但即使政策有利，如果经济上不可行，也无法强制进行钻探。成本上升――钢材价格、服务合同以及所有相关费用――供应链仍然紧张，关税继续使采购复杂化。更重要的是，资本市场发生了变化。股东现在期望获得回报，而不仅仅是生产增长。过去那种“不惜一切代价钻探”的日子已经一去不复返了。

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