高瞻远“猪”：行业深度亏损下 3月存栏分化与4月走势展望

　　卓创资讯生猪行业高级分析师容志发

　　【导语】3月能繁母猪存栏环比下滑，生猪存栏环比增加，呈现阶段性分化态势。能繁母猪下滑主要受行业深度亏损与政策调控双重驱动，养殖端淘汰低效母猪；生猪存栏增加则因前期产能充裕、出栏节奏受限及被动压栏。展望4月，能繁母猪存栏或稳步下滑，生猪存栏由增转减，整体供应压力或有所缓解。

　　3月能繁母猪存栏与生猪存栏走势相悖

　　卓创资讯监测196家样本养殖企业生猪存出栏数据显示，3月能繁母猪存栏与生猪存栏走势不同。能繁母猪存栏延续1月跌势，且跌幅扩大，2月份下滑0.98%。而生猪存栏量增幅收窄，由2月份增加0.80%收窄至3月份增加0.15%。

　　养殖亏损叠加政策引导 3月能繁母猪存栏下滑

　　卓创资讯监测196家样本养殖企业数据显示，3月份能繁母猪存栏量环比下降。主要受行业深度亏损与政策调控双重驱动。卓创资讯数据显示，生猪养殖持续亏损，截至3月底，自繁自养盈利均值为-311.93元/头，较去年同期下滑257.01%。养殖端现金流压力加大，部分选择淘汰低效、老龄母猪，优化种群结构。同时，农业农村部下调能繁母猪合理保有量目标，通过备案管理等方式强化产能调控，引导行业去化。叠加市场对长线行情预期偏弱，后备母猪补栏积极性不足，整体淘汰量明显高于新增补栏量，共同推动能繁母猪存栏环比下降。

　　需求限制养殖端减重节奏 3月生猪存栏环比增加

　　卓创资讯监测196家样本养殖企业数据显示，3月份生猪存栏量环比增加。主要受前期产能充裕传导与阶段性出栏节奏变化影响。一方面，前期能繁母猪存栏相对充足，对应到3月形成充足的生猪接续供给，叠加养殖效率稳步提升，仔猪成活率与育肥猪存量相应增加。另一方面，3月份养殖端亏损，出栏积极性高位，需求端表现一般，下游消化力度不敌上游出栏力度，养殖端出栏节奏受限，整体出栏进度不及生猪新生补栏速度。除此之外，受需求限制，部分养殖端仍存在被动压栏现象，截至3月底，卓创资讯监测生猪交易均重为125.89公斤，同比增加0.74%，大猪消化进度偏缓。两方面导致生猪存栏总量呈现环比增加态势，与能繁母猪去化形成阶段性分化。

　　4月样本养殖企业能繁母猪存栏或延续下滑 生猪存栏由增转减

　　卓创资讯预计4月样本企业能繁母猪存栏量趋势或延续减量。4月养殖端或延续亏损，为控制成本、减少亏损，或继续淘汰高胎龄、产仔性能不佳的低效母猪。从政策层面来看，能繁母猪保有量目标下调后，行业去产能方向明确，养殖端或多按调控要求优化种群结构，进一步支撑能繁母猪存栏下行。但当前头部企业资金相对充裕，抗风险能力较强，叠加市场对下半年猪价仍存一定回暖预期，行业整体或以理性去化为主，较难出现集中恐慌性淘汰。多重因素共同作用下，4月能繁母猪存栏将延续下滑态势，但难以出现断崖式下降，整体或呈现稳步去化格局，预计下滑幅度0.8%-1%。

　　卓创资讯预计4月样本企业生猪存栏量或由增转减。一方面，前置4-5个月，2025年11-12月份能繁母猪存呈下滑趋势，理论上对应的生猪存栏或减少；另一方面，卓创资讯预计4月份猪价或延续弱势运行，养殖端仍将处于深度亏损区间，行业现金流压力持续加剧。在此背景下，养殖端抗亏损能力或进一步减弱，被动出栏、顺势出栏行为增多，市场出栏节奏加快。同时，为降低饲养成本、缓解资金压力，养殖端减重出栏或更为彻底，大体重肥猪消化速度提升，压栏惜售现象或减少。多重因素共同作用下，预计4月份生猪存栏或由增转减，整体供应压力较前期有所缓解，但仍处于相对宽松水平。

　　综上所述，3月能繁母猪与生猪存栏分化走势主要是由于养殖端亏损、政策调控及出栏节奏等因素共同作用。进入4月，行业去产能方向明确，能繁母猪存栏与生猪存栏均或下滑。整体来看，行业仍处于深度亏损周期，供应压力虽有缓解但仍偏宽松，后续存栏走势将持续受亏损情况、政策调控及市场预期等因素影响。