如何把握三个期权套利机会？套利机会有何风险特征？

第二种期权套利机会是水平套利，也称为日历套利。水平套利是指投资者同时买入和卖出相同执行价格、相同类型但不同到期日的期权合约。比如，买入一份近月到期的看跌期权，同时卖出一份远月到期的同执行价格看跌期权。水平套利的收益主要来源于不同到期日期权的时间价值衰减速度差异。近月期权的时间价值衰减速度通常比远月期权快，投资者可以利用这种差异来获利。水平套利的风险特征是，其收益和损失受到时间因素和标的资产价格波动的双重影响。如果标的资产价格在近月期权到期前大幅波动，可能会导致套利策略出现损失。

第三种期权套利机会是跨式套利。跨式套利是指投资者同时买入或卖出相同执行价格、相同到期日的看涨期权和看跌期权。当投资者预期标的资产价格将大幅波动，但不确定波动方向时，会采用买入跨式套利策略；而当预期标的资产价格将保持相对稳定时，则会采用卖出跨式套利策略。例如，投资者同时买入一份执行价格为 60 元、到期日相同的看涨期权和看跌期权。跨式套利的风险特征较为复杂。买入跨式套利的最大损失是支付的权利金总额，但潜在收益是无限的，只要标的资产价格波动足够大。而卖出跨式套利的最大收益是收取的权利金总额，但潜在损失是无限的，如果标的资产价格大幅波动，可能会导致巨大的损失。

为了更清晰地对比这三种期权套利机会的风险特征，以下是一个简单的表格：

套利类型 最大损失 最大收益 风险影响因素 垂直套利 买入和卖出期权权利金差额 执行价格价差 - 权利金差额 标的资产价格波动范围 水平套利 受标的资产价格波动和时间因素影响 时间价值衰减差异带来的收益 时间因素、标的资产价格波动 跨式套利（买入） 支付的权利金总额 无限 标的资产价格波动幅度 跨式套利（卖出） 无限 收取的权利金总额 标的资产价格波动幅度

投资者在把握期权套利机会时，需要充分了解各种套利策略的风险特征，并根据自己的风险承受能力和市场预期来选择合适的套利策略。同时，要密切关注市场动态，及时调整套利头寸，以降低风险并提高收益。